Фондовый рынок показал неплохой посткризисный рост. Индекс украинских акций, рассчитываемый Украинской биржей, уже демонстрирует докризисные уровни. Сегодняшние 2300 пунктов - уровень мая 2008 года, когда до кризиса оставалось еще три месяца. В итоге результат 2010-го превзошел все ожидания - более 50%. Впрочем, все понимают, что взлет рынка стал возможен благодаря нескольким факторам.

Во-первых, эффект низкой базы: фактически все украинские ценные бумаги заметно упали в кризис и долго находились на минимальных отметках. Во-вторых, у всех эмитентов в 2010 году значительно улучшилось финансовое состояние. В-третьих, и это, наверное, самое главное, у многих компаний ожидается (или ожидались) заметные перемены в акционерном капитале - иначе говоря, смена собственника, что и стало основным драйвером роста.

"Уже сегодня можно отметить грядущие положительные изменения на украинском фондовом рынке. Технический анализ индекса Украинской биржи - это своего рода взгляд в будущее. Акции всегда отыгрывают самый позитивный или негативный сценарий - тут не бывает середины. На сегодняшний день, судя по техническому анализу, индекс УБ показывает рост в 2011 году в среднем на 40%", - говорит управляющий портфелем акций ИГ "Спарта" Кирилл Пелех.

О том, что в 2011-м можно ожидать появления на фондовом рынке не только спекулятивных денег свидетельствует и объявление "большой приватизации". Уже объявлена приватизация энергогенерирующих компаний, "Укртелекома" и ОПЗ. Кроме того, по словам Кирилла Пелеха, в рамках подготовки к Евро-2012 будет реализовано множество инфраструктурных проектов, что создает хорошие возможности для иностранных инвесторов. Привлечению портфельных инвесторов будет способствовать и реформа акционерных обществ, которая значительно расширяет возможности миноритариев. В компании Astrum наибольший потенциал роста видят у акций энергетического сектора. Предстоящая приватизация в украинской электроэнергетике должна стать фактором повышения стоимости активов предприятий отрасли. Более того, акции электроэнергетического сектора могут стать новым локомотивом украинского фондового рынка на фоне восстановления экономики и увеличения потребления электроэнергии. Приватизация также должна повысить эффективность работы компаний, что найдет свое отображение в их финансовых показателях.

У КУА также есть повод для радости: год, который принято именовать посткризисным, уже вернул в лексикон управляющих и вкладчиков словосочетание "институты совместного инвестирования", переломили тенденцию снижение уровня депозитных ставок в банках и стремительный рост украинского рынка акций. Теперь компании по управлению активами больше всего волнует ужесточение конкуренции.

"Это необычная для сектора ситуация. Снижение налога от операций с ценными бумагами фондов с 15 до 5%, рост доходов населения и падение ставок по депозитам спровоцировало спрос на фонды с самой разной инвестиционной стратегией", - отмечают управляющие. Однако позитивный тренд пока слишком хрупкий - инвестиционный горизонт вкладчиков остается весьма коротким, что привносит в рынок коллективных инвестиций сильную спекулятивную составляющую. По словам управляющих, статистику "портят" вкладчики, оставшиеся в фондах еще с докризисных времен, которые часто выходят из рынка, видя, что они немного "отыграли" убыток либо получили небольшую прибыль. Но управляющие ждут не только восстановления интереса инвесторов к ИСИ. Этот сегмент несравним по важности с рынком пенсионных накоплений, особенно в преддверии пенсионной реформы, с которой игроки сейчас связывают основные надежды.

2010 год заложил хорошую базу и для украинских компаний, планирующих размещения. С января 2010 года посредством публичных инструментов (IPO и евро-облигаций) в экономику Украины было привлечено более $5,27 млрд. На 2011-й инвестбанкиры смело закладывают увеличение этой цифры как минимум вдвое. Хотя, как показали IPO прошлого года, многие из них не оправдали ожиданий в том, что касается спроса со стороны инвесторов, достижения запланированных финансовых показателей и удержания котировок акций на привлекательных уровнях. Да и не во все украинские секторы готовы заходить инвесторы. По-прежнему в числе лидеров аграрная отрасль и потребительский сектор.

А вот с внутренними корпоративными займами не все так гладко. Эта "история болезни" по-прежнему насыщена не самыми приятными воспоминаниями, когда в период 2008-2009 годов на рынке было зарегистрировано более 20 дефолтов на сумму, превышающую 2,2 млрд. грн. Три четверти эмитентов, не допустивших дефолт, провели добровольно-принудительные реструктуризации. В результате тысячи частных и институциональных инвесторов понесли убытки, и даже было возбуждено несколько громких уголовных дел. Поэтому нет ничего удивительного, что на деньги инвесторов смогут рассчитывать только компании с эффективным бизнесом и безупречной репутацией. А спросом будут пользоваться разве что бумаги с квазисуверенным статусом выпусков, такие как "Укртелеком", Ощадный банк Украины, "Укрзализныця" и пр.

Что касается стоимости займов, то первоклассные заемщики смогут рассчитывать на деньги по цене 14-15%, а эмитенты второго эшелона - на 17-19% годовых. Объемы выпусков, которые способен принять рынок, в большей степени будут зависеть от размера эмитента.

Теги: биржа фондовый рынок (742)
Источник: Инвестгазета Просмотров: 1164