Гривня снова неуверенно держится на ногах. За два дня она потеряла на межбанке около 15-18 копеек. Так же вел себя наличный рынок. О причинах, влияющих на национальную валюту,продолжительность укрепления ее позиций или их слабость, в интервью финансового аналитика Александра Охрименко.

Виктория Бойко для UBR.UA

Что происходило последние недели, когда гривня укрепилась на межбанке до значений 8,05-8,08 и 7,90-8,14 на наличном рынке?

На рынке произошла классическая стабилизация. Нацбанк ушел с рынка. Курс, державшийся последние недели, формировали исключительно продавцы и покупатели. Юридические лица, которые придерживали доллары, вынуждены были продавать. Многие из них давно ожидали 9-10. Год заканчивается, ожидания не оправдываются. А надо совершать обязательные гривневые платежи. К тому же постепенно возвращается понимание - деньги должны работать, необходимо возвращать их в оборот.

Когда межбанк начинает демонстрировать укрепление, автоматически реагирует наличный сегмент. Сегодня главный в определении тренда - межбанк. В наличном сегменте - большая часть валюты - это исключительно объект накопления. И когда его владельцы видят, как доллар падает, возникает эффект «сброса», желание уйти от этого инструмента и заменить его на гривну. В конце прошлой недели мы даже видели отдельные обменные пункты, которые ставили курс покупки 7,90, чтобы получить максимальную ценовую выгоду. Физические лица реагируют на такие перепады, так как опасаются, что курс может упасть до 7,50 и они потеряют не только потенциальный заработок, но и будут иметь убытки. Ведь многие покупали доллар дороже.
Просматривается и другая тенденция - происходит увеличение спреда, когда цена покупки значительно занижается. Потому что участники не уверены - придерживать или нет. Они хотят поставить как можно ниже, чтобы не купить дорогого доллара.

Насколько изменились объемы рынка и особенно соотношение спроса и предложения, которые позволили гривне окрепнуть?

Объемы рынка невелики. Около 200-250 миллионов долларов. Потому что сегодня нет ажиотажа. С другой стороны, не происходило каких-то событий. Один день был большой спрос, связанный с тем, что банк «Форум» покупал для погашения еврооблигаций 100 миллинов долларов. Но проблем не было, курс доллара даже снизился незначительно. Четко было видно - на рынке желающих продать доллары более, чем купить.

Какие кардинальные изменения произошли в начале текущей недели, которые развернули тенденцию на укрепление доллара?

Курс будет расти. Не существенно. Но отметка 8,30 - это реальное значение. Причина проста - 7 ноября нужно платить за газ. Примерно 400 - 500 миллинов долларов надо купить «Нафтогазу». По какой схеме будет удовлетворена его потребность в валюте - через приобретение на межбанке или по другим схемам, не известно. Участники не проигнорируют шанс подзаработать. Уже в понедельник, если посмотреть - день начинался с отметки 8,08, а через несколько часов подскочил до 8,16. Во вторник - до 8,24. Это нормальное явление для рынка. Но не думаю, что это будет долговременная тенденция.

Традиционно в конце года экономика оживляется. Валютный рынок это почувствует?

Да, в конце года, несмотря на то есть кризис или нет, экономика оживляется. Прежде всего экспорт и импорт. Кроме того в этом году у нас выборы. И под них уже частично заходят деньги. Много или мало - сказать трудно. Но то, что они поступают - это заметно. И то, что они будут поступать - по мере приближения выборов - однозначно.

Учитывая предыдущие выборы, сколько денег может зайти?

Если верить некоторым специалистам, то 5 лет назад называли цифру 3-4 миллиарда долларов. Наверное, может быть и такая сумма, а может быть меньше, так как ситуация не вполне адекватна. Хотя мало денег не может быть. Выборы - очень дорогая игрушка.

Если предположить, что зайдет всего 2 миллиардов долларов, это позволит НБУ безболезненно удержать курс в районе 8?

Обратите внимание – что наиболее болезненно для нашей экономики. На что нужны доллары? Это на покупку валюты для проплаты за газ. Если учесть, что мы будем платить по 400 - 500 миллинов долларов ежемесячно - то 2 миллиарда фактически достаточно, чтобы перекрыть всю зиму. Другие потребности, как долги НАКа - реструктуризированы, долги государства - оплачены. Особых долгов перед нерезидентами у наших компаний уже не существует. Долги есть, но речь идет не о миллиардах, а сотнях миллионов долларов.

А другой спрос – импортеров, например?

Если обратили внимание - у нас состоялось сбалансирования рынков экспорта и импорта. Это означает, что экспорт фактически сравнялся с импортом. Не больше. К сожалению, импорт не стоит на месте. Поэтому постоянно идет сбалансирование этих потоков. У нас положительное сальдо с учетом природного газа по кварталу составило 97 миллионов долларов. Это очень мало. Если предположить, что природный газ будем покупать больше зимой, то и нагрузка со стороны импорта будет больше.
Но одновременно улучшился экспорт продуктов питания. Есть большие перспективы относительно роста в этом сегменте. И самое главное, увеличился экспорт металлургов. Пока объемы в 2 раза меньше, чем год назад. Но все будет зависеть от мировой коньюнктуры. Потому что металл имеет очень специфический спрос.

Учитывая эти перспективы, теоретически курс в районе 8 может быть и до выборов, и после выборов?

Теоретически восемь может сохраняться и до выборов, и после. Но посмотрим еще на другие факторы. Как, например, влияние новой зарплаты.

Сегодня предприятия не могут быстро заработать деньги, чтобы за счет прибыли и налогов увеличить заработные платы и социальные стандарты. Велика вероятность, что выйдут эмиссионные деньги. То есть напечатали и выплатили. Часть этих избыточных денег, под которые нет товаров, пойдет на валютный рынок. Вопрос в том, когда появятся эти деньги - в этом или следующем году и в каких объемах. Не забывайте, что пересчитывается потребительский минимум. Это фактически перечисляются пенсии и различные надбавки. В результате это повлечет увеличение сумм дополнительных выплат.

Каких именно?

Первое, считаем, что будет повышена только минимальная заработная плата, а другие тарифы не будут пересмотрены. У нас все другие зарплаты привязаны к минимальной через коэффициент увеличения. Так вот - можно только поднять минимальную, а всем другим не пересчитывать. В этом случае достаточно миллиард триста миллионов гривен.

Если посчитать только по частичной оплате, а не считать всех бюджетников, то можно насчитать и на 700 миллионов гривен. Но такая схема не подойдет. Потому что получится, что неквалифицированные работники будут получать столько же, сколько квалифицированные. Поэтому если всем группам поднимать – то, к сожалению, там сумма будет за 4 миллиарда гривен ежемесячно.
А если берем 2010 год, когда запланировано следующее увеличение, то суммы превысят более 20-30 миллиарда гривен. Это дополнительные деньги, которые надо где-то взять. Говорят даже о 8 миллиардах максимально на месяц, чтобы увеличить все эти надбавки. Это необеспеченные товаром деньги, и они будут давить на валютный рынок.

Как может повлиять на рынок отказ МВФ в предоставлении транша?

Прежде всего это эмоциональный недостаток. Как бы ни было, все международные рейтинговые агентства обращают внимание на отношения Украины и МВФ. Если транш не предоставят, либо задержат, то это негативно будет влиять на инвестиционный потенциал Украины. И те, кто планировал давать деньги, возьмут паузу. Сказать, что это критично - я бы не сказал. Мы фактически видим, что на валютном рынке стабилизации достигли уже без денег НБУ. Пока большой потребности в транше МВФ для валютного рынка нет.

А психологически сорвать рынок на этом основании можно? Или уже нет гривневого ресурса для раскачивания курса?

Можно говорить, что паника закончилась год назад. Она возможна, когда в стабильную жизнь внезапно вмешиваются дестабилизационные факторы, и происходят события, которые существенно меняют этот привычный уклад. Сейчас люди привыкли к кризисному положению и негативные события и информация уже так не влияют. Кроме того, население фактически не имеет излишка денег, чтобы активно покупать доллары, юридические лица, которые хотели конвертировать, уже все конвертировали.

Сегодня остатки на корсчетах 13 миллиардов гривен. Два года назад было 22 - 24 миллиарда. Для того, чтобы экономика работала, и шли платежи, хватает. Но потребность в деньгах совсем другая. И поэтому эти деньги не могут так активно спекулировать на валютном рынке. Не на что спекулировать.

Родовиду требуется дополнительно почти 9 миллиардов гривен для выплаты вкладов Укрпромбанка. От такой суммы сдвинется валютный рынок и как быстро?

Говорить надо не о 9 миллиардах. Посчитаем, все на что надо напечатать: под Евро 2012, для Родовида, под другие программы Кабмина. Получится 15-20 миллиардов гривен. Это очень существенная сумма. Если ее забросить на рынок, то тогда никакой валютный курс не устоит. Будет за 10 гривен. Это нереально.
Многое зависит от ритмичности выплаты. Если вливать деньги постепенно, например по 1 миллиарду, то это почти не будет влиять. Ну поднимется курс на 10-15 копеек. Если одномоментно - то лучше даже не думать.

Следует ли ожидать реакции валютного рынка на эпидемию гриппа?

Здесь ситуация складывается нетипичная. Из-за эпидемии, если она будет распространяться, существенные убытки будет иметь индустрия развлечений и те, кто в ней работает. А это потенциальная перегруппировка в спросе и предложении доллара.

При эпидемии вообще изменится финансовое состояние людей. Из-за болезни или ухода, например, за детьми, уменьшатся заработки. При этом, независимо от нашего желания, цены на лекарства вырастут. Поэтому возникнет потребность в отказе от покупки валюты или, наоборот, появится необходимость продать долларовые сбережения, чтобы купить лекарства. Состоится принудительный выброс валюты на рынок. Это может носить достаточно массовый характер, особенно в депрессивных регионах. Там сегодня основным источником существования людей будет исключительно продажа валюты.

Каков окончательный вердикт?

8 - вероятное значение. Но без каких-либо дополнительных вливаний гривни.