Совет Национального банка Украины отменил запрет на покупку ОВГЗ (облигаций внутреннего госзайма) регулятором.

В Совете решили исключить внесенный еще в 2018 году в Стратегию монетарной политики НБУ запрет на покупку государственных ценных бумаг и проведение операций, которые могут иметь признаки прямой или косвенной поддержки бюджетных расходов, а также отказаться от установления верхней границы объема госбумаг в портфеле центробанка.

Цена эпидемии. Украина существенно сократила международные резервы

Соответствующий документ носит рекомендательный характер и совершенно не обязывает правление НБУ ему следовать. По заявлению самого регулятора, намерений использовать данный инструмент – нет.

Так или иначе, отныне Нацбанк может торговать и обмениваться государственными ценными бумагами. Будет ли он в будущем использовать этот механизм, покажет время.

Почему запрещали

На момент введения запрета Нацбанк уже был крупнейшим владельцем ОВГЗ, а портфель облигаций у госбанков, полученных в ходе увеличения уставного капитала или в процессе национализации Приватбанка, также был достаточно большим. Выкуп даже его части мог еще больше исказить рынок.

При этом банки не нуждались в монетизации облигаций для своей деятельности, а ликвидность в банковской системе продолжала увеличиваться.

"За время действия запрета портфель НБУ сократился, сравнявшись с портфелем банков, и в марте уже НБУ уступил первенство банкам. А в текущих условиях для активизации экономики после карантина может понадобиться поддержка госбанков и экономики страны через кредитование важных проектов государственного значения. В этом случае НБУ может воспользоваться наличием у банков ОВГЗ для предоставления им недорогих денег", – рассказал UBR.ua старший финансовый аналитик группы ICU Тарас Котович.

Нерезиденты выходят из украинских ценных бумаг. Что будет с курсом

Что будет с гривной

По мнению финансистов, вряд ли НБУ будет выкупать ОВГЗ просто для пополнения ликвидности банков, особенно в условиях ее переизбытка (более 100 млрд грн вложено в недельные депсертификаты).

Но при необходимости поддержать важные инфраструктурные проекты он сможет предоставить дополнительные средства госбанкам, приняв в залог или выкупив часть облигаций.

"Скорее всего, эти операции не будут влиять на рынок, и, соответственно, не будет оттока средств из гривневых ОВГЗ в валюту, поэтому и влияния на курс гривны не будет", – добавил в беседе с UBR.ua Тарас Котович.

Скрытая эмиссия

По словам банкиров, покупка регулятором ОВГЗ является аналогом количественного смягчения –практики, которую используют центробанки развитых стран во время кризиса.

Она заключается в том, что центробанк выкупает ценные бумаги, находящиеся на балансах банков, насыщая таким образом рынок ликвидностью, которая в теории может пойти на кредитование реального сектора.

"Такую практику вполне можно назвать скрытой эмиссией, при которой центробанки фактически печатают новые деньги", – подметил в разговоре с UBR.ua начальник отдела по работе с инвесторами Банка Кредит Днепр Андрей Приходько.

Украинские компании резко нарастили портфель ОВГЗ

Однако то, что является общепризнанной практикой для развитых стран, считается не самым лучшим выходом для стран развивающихся, отмечают банкиры.

"Когда идет эмиссия, например, американского доллара, который активно используется в международной торговле, негативный эффект от эмиссии на американскую экономику может быть купирован, так как большая часть доллара выходит из страны. Когда идет эмиссия необеспеченной украинской гривны, вся эта гривна, в отличие от доллара, полностью остается в стране, что неизбежно приводит к инфляции", – добавил нам Андрей Приходько.

Один раз – можно

Впрочем, и для развитых стран эффективность количественного смягчения неоднозначна, так как зачастую ликвидность, полученная от центробанков, направляется вместо реального сектора на покупку спекулятивных активов, что приводит лишь к усилению дисбалансов на финансовом рынке.

В Украине "случайно" навсегда заморозили ставки по кредитам

Тем не менее, говорят банкиры, в качестве разовой антикризисной меры практика "количественного смягчения" вполне может иметь место в Украине. А поможет ли это добиться поставленных целей, зависит от эффективности расходования средств.

"Купировать негативный эффект от скрытой эмиссии может направление эмиссионной гривны прежде всего на покупку товаров и услуг отечественного производства. Если же гривневая ликвидность будет использована на покупку валюты в прямом или косвенном виде (через импорт товаров), негативные последствия от такой эмиссии не заставят себя долго ждать", – резюмировал Андрей Приходько.

Хотите первыми получать важную и полезную информацию о ДЕНЬГАХ и БИЗНЕСЕ? Подписывайтесь на наши аккаунты в мессенджерах и соцсетях: Telegram, Twitter, YouTube, Facebook, Instagram.

Теги: овгз портфель овгз нбу нацбанк совет нбу облигации внутреннего госзайма
Просмотров: 8272